财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带(dài)动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材(cái)料(liào)采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的(de)情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记者表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去(qù)库(kù)存举(jǔ)措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一季度实(shí)际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康(kāng)，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂盐(yán)价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到半(bàn)年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业(yè)协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括(kuò)电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片粉等(děng)系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据战狼3什么时候上映？高工锂电(diàn)了解，目前中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分(战狼3什么时候上映？fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订(dìng)单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月(yuè)度(dù)采购谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给情况更(gèng)加(jiā)清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动(dòng)，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发(fā)生过的(de)事(shì)。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这(zhè)两(liǎ战狼3什么时候上映？ng)家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的(de)成(chéng)本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游(yóu)承压的(de)简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)绑定(dìng)一些(xiē)车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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