金融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问(wèn)题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下(xià)季初(chū)发(fā)行新的理(lǐ)财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂3%，比上月提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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