编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了(le)另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(c春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对huí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目(mù)前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐(qí)划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息(xī)技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了(le)机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对ght: 24px;'>春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的布(bù)局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管(guǎn)理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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