随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公(gōng)募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持云南有哪几个市 云南是几线城市有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等(děng)方面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以(yǐ)及云南有哪几个市 云南是几线城市受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据(jù)真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业来(lái)讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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