随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)A汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市I 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(y汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ú)下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复(fù)苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会流(liú)动性将(jiāng)相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎ汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市o)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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