4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)1555凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别4元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品(pǐn)服凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使纺(f凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别ǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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