今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵(hán)盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产(chǎn)活动和(hé)市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及(jí)突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历(lì)了过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的(de)红利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季度集(jí)采的预期(qī)，生物行(xíng)业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预(yù)期(qī)的(de)行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行(xíng)业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等(děng)。

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