“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普均(jūn)创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个(gè)月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数(shù)据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政府债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能(néng)止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特(tè)油价可能会在(zài)年(nián)底(dǐ)前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报(b承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ào)道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了(le)加入(rù)北约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期(qī)加入(rù)北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示，德国不认为北(běi)约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌(wū)克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加(jiā)息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力(lì)合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次(cì)提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师(shī)童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对(duì)于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了(le)。因为(wèi)目前(qián)全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需(x承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ū)求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节(jié)性(xìng)的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际(jì)需(xū)求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内需(xū)求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华(huá)钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是(shì)宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基于(yú)内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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