昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(q不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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