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　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为子集是什么意思，非空真子集是什么意思美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施机构之(zhī)间在交(jiāo)易(yì)、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需(xū)与外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成为(wèi)场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上子集是什么意思，非空真子集是什么意思(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一(yī)百三十条等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续加息(xī)预(yù)期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机(jī)的继续(xù)发酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外(wài)围(wéi)市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增(zēng)，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输(shū)部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预(yù)期马来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估(gū)超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身基本(běn)面供应增(zēng)加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产(chǎn)量处于年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力(lì)下(xià)降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续(xù)性(xìng)。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息(xī)周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前基本(běn)面仍(réng)然多(duō)空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期(qī)对(duì)豆子集是什么意思，非空真子集是什么意思系品种带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在(zài)偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前(qián)年度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的(de)减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的(de)，不会(huì)因为原油及(jí)宏观(guān)市(shì)场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导作用。

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