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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进政策遏(è)制(zhì)了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的(de)情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境(jìng)外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及(jí)欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期(qī)开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构(gòu)对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估超预期下降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需求(qiú)的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续(xù)第三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的(de)季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到(dào)年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行(xíng)导致(zhì)棕(zōng)榈油替代(dài)性能(néng)大大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作(zuò)为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以及需求(qiú)国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议(yì)的(de)结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油(yóu)脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物(wù朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作(zuò)用。

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