5月(yuè)以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于龙有几个爪 龙有两个根吗历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的(d龙有几个爪 龙有两个根吗e)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与成长的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的(de)方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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