本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更多是受中概(gài)股拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和(hé)恒生指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在(zài)即(jí)，市场避险情绪上升，国(guó)际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级从(cóng)高配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数(shù)据(jù)预(yù)示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观(guān)测器最新(xīn)数(shù)据(jù)显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未(wèi)经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行(xíng)股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际(jì)存款较去年(nián)末减少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银(yín)行股价兔年(nián)颓势(shì)，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始(shǐ)风行(xíng)，市场(chǎng)风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业均值，难以赋(fù)予(yǔ)中特估(gū)概念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外(wài)汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市(shì)盈(yíng)率还是市净率等(děng)指(zhǐ)标看(kàn)，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的(de)财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上(shàng)涨的(de)年份(fèn)有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去(qù)年的(de)15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同(tóng)步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五(wǔ)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二大行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数(shù)年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理(lǐ)格(gé)局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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