个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记者深入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中(zhōng)个(gè)人(rén)养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券(quàn)商们财(cái)富管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务(wù)。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的(de)服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的(de)认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一(yī)是(shì)来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选择到(dào)适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资(zī)产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基金交笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金(jīn)业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人(rén)养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究(jiū)，将开发大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享(xiǎng)受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投(tóu)资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服务(wù)的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据(jù)分析(xī)和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系(xì)统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客(kè)户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全(quán)、有的类(lèi)别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来(lái)看(kàn)，低波低回(huí)撤(chè)对(duì)于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合(hé)适，性价(jià)比(bǐ)高的中波(bō)动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自(zì)身(shēn)投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点和(hé)客户(hù)众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机(jī)构都可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业(yè)务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端(duān)进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所得(dé)税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到(dào)退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局出(chū)手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的(de)个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出(chū)多层次(cì)、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户(笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音hù)多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业年(nián)金(jīn)业务，银(yín)河证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员在具(jù)体实(shí)操过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解(jiě)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享受税(shuì)收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户(hù)但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收(shōu)益优(yōu)势(shì)不(bù)明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人(rén)员的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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