5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(h敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思uí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思>

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比(b敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思ǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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