在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基(jī)金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成每(měi)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基(jī)金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来(lái)两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理带来(lái)的(de)灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制(zhì)在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态(t吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ài)会(huì)受到一定(dìng)程度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思好施展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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