编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍(réng)维持在(zài)230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石地(dì)位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行比较长的古诗词，比较长的古诗10句业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模(mó)式(shì)出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的(de)比较长的古诗词，比较长的古诗10句优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白(bái)酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最爱(ài)，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济(jì)和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三(sān)位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理(lǐ)的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这(zhè)一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定(dìng)性(xìng)的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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