大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。唐山大地震和汶川大地震哪个严重 class="onqms js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄(é)称(chēng)两架无人机试图袭击克里(lǐ)姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机，经(jīng)政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技和(hé)大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数(shù)大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数(shù)字(zì)经济行(xíng)情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ唐山大地震和汶川大地震哪个严重)数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可(kě)以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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