金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回(美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季(jì)节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出(chū)类(lèi)似居民加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在(zài)前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端(duān)新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位。

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