周一的股(gǔ)市(shì)震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场(chǎng)的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短(duǎn)期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长(zhǎng)结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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