5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓(cāng)前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依(yī)旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(y头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀uán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数(shù)据信息罗列(liè)，不构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收(shōu)压力(lì)很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而(ér)两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈(tán)公募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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