金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台(tái)，受认可(kě)的(de)境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文: #ff0000; line-height: 24px;'>仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民(mín)币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行(xíng)跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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