5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思甚至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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