“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的(de)重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金(jīn)额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是(shì)增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今年下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēn压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？g)长不及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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