昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入(rù)到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存(cún)利多(duō)因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在(zài)集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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