美国债务上限(xiàn)危机暂时(破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点shí)“告一段落”——美东时间5月31日，美国(guó)国(guó)会众议院通过了一项关(guān)于联(lián)邦政府债务上限(xiàn)和预算的法案，隔日参议院通过，根(gēn)据法(fǎ)案政府(fǔ)开支将受到上(shàng)限制约直至2024年(nián)结束(shù)，但可以避免发生债务违约。根据美国国会预(yù)算办公室数据(jù)，目前美国联邦债务规模约(yuē)为31.46万亿(yì)美(měi)元，占其(qí)国内生产总值比例已(yǐ)超过(guò)120％，相当于(yú)每个美国人负债9.4万美元(yuán)。

　　事实上，二战以(yǐ)来，美(měi)国(guó)已103次调整(zhěng)债务上(shàng)限，尽管(guǎn)未(wèi)曾出现过实(shí)质(zhì)性债务违(wéi)约(yuē)，但债务(wù破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点)上(shàng)限危机仍可从(cóng)市场预期、流动性、风险(xiǎn)偏好、借贷(dài)成本(běn)等机(jī)制作(zuò)用于全球金(jīn)融、实物资产(chǎn)。

　　多(duō)位业内人士对《中国基(jī)金报》记者表示，在目前美国债务上限情(qíng)景下，中(zhōng)长(zhǎng)期看美债上限(xiàn)违(wéi)约(yuē)风险难以忽视，亚(yà)洲等新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)股(gǔ)票表现将(jiāng)更具韧(rèn)性，而市场关注的重点也将(jiāng)重(zhòng)新回到美联储的货币政(zhèng)策上来(lái)。

　　危机暂缓新兴(xīng)市场股票(piào)表现更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以(yǐ)来美(měi)国政府债务共(gòng)有22次触及(jí)法定上限(xiàn)，每次(cì)债务上限触及后均(jūn)得到(dào)了上调或暂停，只(zhǐ)是经(jīng)历的时间(jiān)长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债(zhài)务(wù)上限解决前后，标普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指(zhǐ)数最大下调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而(ér)在本次债务(wù)危机(jī)谈判过程(chéng)中(zhōng)，亚洲市场反应(yīng)参差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投(tóu)资总监办公室（CIO）对(duì)记者表示，尽管美(měi)国彻(chè)底违(wéi)约的可能性非常低，但此前(qián)因为市场担忧发生发生违约，很多国家和行业都遭到抛售，但这次亚(yà)洲市(shì)场表现相(xiāng)对于美国(guó)和发达市场更具韧性，得益于较佳的盈利增长前景和(hé)具吸引力的相对估值(zhí)，尤其看好中(zhōng)国、泰(tài)国和韩国。

　　具(jù)体就(jiù)中(zhōng)国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中国今(jīn)年首季盈利(lì)增长较(jiào)去年第四(sì)季有所改善(shàn)，有助提振对(duì)中(zhōng)国资产的信心。与亚洲(zhōu)其他地区（日本(běn)除外(wài)）相比，中国股市(shì)的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区(qū)（日本除外）全球市(shì)场(chǎng)策略(lüè)师赵耀庭也对记(jì)者表(biǎo)示，债务(wù)协议的顺利通过消除(chú)了美国乃至全(quán)球面临的一个(gè)不明朗因素，进而(ér)短暂提振市(shì)场情绪。中(zhōng)航信托(tuō)宏观策略总监吴照(zhào)银对(duì)记者称，因投(tóu)资(zī)者对两党达(dá)成一致有确定的预(yù)期，所(suǒ)以近(jìn)期美(měi)国以(yǐ)及(jí)全(quán)球资(zī)本(běn)市场并没(méi)有对美国(guó)债务上限问题过度反(fǎn)应，整体表现平稳。

　　中长期(qī)看(kàn)美债上限违约风(fēng)险(xiǎn)难(nán)以忽视

　　目前来(lái)看，主流(liú)大(dà)类(lèi)资产对于美债(zhài)危机的(de)叙事反应都较为平淡，但野村东方国(guó)际证券资产管理部(bù)总经理兼(jiān)投(tóu)资总监肖令君对记者表示(shì)，从中长期的资(zī)产配置角度(dù)出发(fā)，诸如美债上限等类似的尾部风险事件难(nán)以忽视。

　　“对冲投(tóu)资组合的下行风险，主要考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多(duō)元化低相(xiāng)关性(xìng)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、二是支付保(bǎo)险费(fèi)的(de)另类策略(lüè)，为组合提供(gōng)下行(xíng)保护。回(huí)顾美债上(shàng)限危机历史，看(kàn)到避险(xiǎn)资产如美(měi)元、美债、黄金在通常较风险资产呈现明(míng)显的(de)超额收(shōu)益，因(yīn)此(cǐ)组合(hé)配置(zhì)中保有一定(dìng)比例的(de)避险资产有(yǒu)助对(duì)冲投资组合波动。”肖令君进一步(bù)阐述道。

　　长江(jiāng)证券在黄(huáng)金与(yǔ)美(měi)债季度展望中也(yě)提到(dào)，黄(huáng)金作为典(diǎn)型的(de)避(bì)险(xiǎn)资产(chǎn)，国(guó)际(jì)金价将有支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍(réng)会高位震(zhèn)荡，通胀不(bù)确定性仍然较高，同时全球整体风险因素在提高(gāo)。

　　肖(xiào)令君还(hái)提到，另一方面(miàn)，极端危机环境下，大(dà)类资(zī)产会呈(chéng)现同涨同跌的(de)特征(zhēng)，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期(qī)，市场无(wú)差别抛售一切资产增持现金，传统避险资产随同风险资产(chǎn)一起(qǐ)下跌，因此以(yǐ)期权(quán)保护(hù)组合(hé)下行风险是另一种方式(shì)。美债违约并非(fēi)我(wǒ)们的基(jī)准假设，如果(guǒ)出现此(cǐ)类尾部(bù)风险，做多波动率、以及做空风(fēng)险资产的衍(yǎn)生品策略将显著受益(yì)。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家Jonathan Pingle则(zé)认(rèn)为(wèi)，全球信用市场的(de)最佳(jiā)非对称对冲策略是(shì)做空美国高(gāo)评(píng)级银行(xíng)（评级下调、对(duì)手方(fāng)、杠(gāng)杆担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估(gū)值紧绷(bēng)）和(hé)美国(guó)REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对记者表示，美债上限的(de)提(tí)升，将促(cù)进美联储停止紧缩货币政(zhèng)策，对美股(gǔ)也是一(yī)大(dà)利(lì)好。他还(hái)认为，美国政府的(de)财政支(zhī)出得到了保证(zhèng)，在(zài)两(liǎng)年内(nèi)可(kě)以(yǐ)继续(xù)举债。最近两周的美债谈判(pàn)关(guān)键期(qī)，美(měi)国(guó)三大股指(zhǐ)主涨，“用脚投票(piào)”的市场报(bào)以乐观(guān)。可见随(suí)着美债上(shàng)限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步有良好(hǎo)表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政(zhèng)策和货币政策上

　　美(měi)国参(cān)议院已(yǐ)经(jīng)投(tóu)票通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，市场关注焦(jiāo)点再度回到美国未来的财政(zhèng)政策和货币政策(cè)上。肖令君认(rèn)为，如果未出现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍将贯彻(chè)数据依破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点赖原则，联储可能(néng)会(huì)持续关注(zhù)就业(yè)数(shù)据和工商(shāng)业运行情况，等待(dài)市(shì)场自然降温至浅萧条后(hòu)再(zài)开启降(jiàng)息，年内降息的乐观预期存(cún)在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据上(shàng)看，美(měi)国经济韧性好于预期，如果年核心(xīn)PCE指标继续反弹走高，不排(pái)除联储(chǔ)还(hái)会继续加息的(de)可能，但加息周(zhōu)期已接近尾声(shēng)，利率基本见顶的趋势不(bù)会改(gǎi)变，因此预计加息(xī)对(duì)市场的冲击(jī)趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为(wèi)，债务上限(xiàn)协(xié)议通过(guò)后，美国(guó)财政部(bù)预计(jì)将可于未来7个(gè)月发(fā)行逾6000亿(yì)美元的国债。随着(zhe)市场流动(dòng)性收(shōu)紧，这或将产生(shēng)显著的吸力作用。债券收(shōu)益(yì)率或将随(suí)着资(zī)本流出经济而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下来美(měi)国财(cái)政部的工作重点是如何为美债找(zhǎo)到买家(jiā)，其中有三个重要(yào)看点，即第一，美联(lián)储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整(zhěng)货币(bì)政策停止缩表抛售(shòu)美债；第二，以(yǐ)中国为代表(biǎo)的贸易(yì)顺差国是否(fǒu)购买美债；第三，美国(guó)国(guó)内(nèi)普通(tōng)家庭可(kě)能成为购买美债异军突起(qǐ)的(de)力量(liàng)。

　　黄俊进而(ér)分析(xī)称，美联储现在仍(réng)在缩表(biǎo)周期(qī)，接下来是否要调整货(huò)币政策(cè)停止缩(suō)表抛售美债(zhài)。如果美联储缩(suō)表卖(mài)出美债，美(měi)国财政部发(fā)行美债（向(xiàng)市场卖出(chū)）这无疑会给美债市场(chǎng)造成极(jí)大抛压。他(tā)总结(jié)道，美债的(de)重新发行，有可能(néng)促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)美(měi)联储(chǔ)停止(zhǐ)加息和缩(suō)表。在5月美联储FOMC申明中删除了此(cǐ)前暗示未来还会加息的(de)措辞，需(xū)要关注6月利(lì)率决(jué)议中美联储是否(fǒu)能进一步确认停止(zhǐ)紧缩(suō)的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点