随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一(yī)季(jì)度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波(bō)动(dòng)，努力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金(jīn)进行了(le)分散和(hé)优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适(shì)度(dù)降低了(le)深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加(jiā)大(dà)对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受(shòu)益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及(jí)国产(chǎn)替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来(lái)的(de)潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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