北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思外(wài)权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应 感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思p>

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的(de)商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问(wèn)题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无(wú)可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世(shì)界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大(dà)量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是(shì)会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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