昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须(xū)在没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并(正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢bìng)触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临(lín)累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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