财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢(gāng)联发布(bù)数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个(gè)交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费(fèi)者(zhě)对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不(bù)太可能(néng)进行(xíng)降(jiàng)价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况，另(lìng)一(yī)方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际(jì)上从去年四季度开始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢复至健康(kāng)水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库(kù)存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国(guó)汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括(kuò)电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分工，价值链(liàn)分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求(qiú)表现(xiàn)上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入(rù)清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回(huí)收的(de)产能也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是一(yī)个下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格(gé)下降(jiàng)周(zhōu)期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同(tóng)环(huán)节(jié)的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外(wài)锂乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人(lǐ)矿资源开采成(chéng)本普遍(biàn)在3万-5万元(yu乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人án)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分(fēn)销(xiāo)权或开(kāi)采(cǎi)权，交易(yì)价格也(yě)需(xū)要(yào)通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划(huà)投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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