美国债务上(shàng)限危(wēi)机暂时“告(gào)一(yī)段落(luò)”——美东(dōng)时间5月(yuè)31日，美国国会(huì)众议院通过了(le)一项(xiàng)关于联邦政(zhèng)府债务上限和预算的法案，隔日(rì)参议院通过，根据法案政(zhèng)府开支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避(bì)免发(fā)生债务(wù)违约。根据(jù)美国国(guó)会预算(suàn)办公室(shì)数据，目前(qián)美国联邦债务规(guī)模约(yuē)为31.46万亿美(měi)元，占其国内生产总值(zhí)比(bǐ)例已超过(guò)120％，相当于每个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美(měi)国已103次(cì)调整债务(wù)上限，尽管未曾出现过实质性债务违约，但债务上限危机仍可从市场预期(qī)、流动性、风险偏好、借贷(dài)成本等(děng)机制作用于全球金(jīn)融、实物(wù)资产。<郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊/p>

　　多位业内人士(shì)对(duì)《中国基金报(bào)》记(jì)者表示，在目前美国债(zhài)务上限情景下(xià)，中长期看(kàn)美债上限违约风险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现将(jiāng)更(gèng)具韧性，而市场关注的重点也将(jiāng)重新回到(dào)美(měi)联储的货币政策上来。

　　危机(jī)暂缓新兴市场(chǎng)股(gǔ)票表(biǎo)现更具韧(rèn)性

　　除本(běn)次外，1976年以来美国政(zhèng)府债务共有22次触及法(fǎ)定(dìng)上限，每次债务上限(xiàn)触及后均得(dé)到了上(shàng)调或暂(zàn)停，只是(shì)经历的时间长短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数(shù)下跌16.3％；在(zài)2013年(nián)债务上限解决前后，标普500指(zhǐ)数最大下(xià)调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为(wèi)3.4％。而(ér)在本(běn)次债(zhài)务(wù)危(wēi)机谈判(pàn)过程中(zhōng)，亚洲(zhōu)市场(chǎng)反(fǎn)应参差，日经225指数创1990年(nián)以来新高，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数则跌至年内(nèi)新低。

　　瑞银财富管理(lǐ)投资(zī)总(zǒng)监办(bàn)公室(shì)（CIO）对记者表(biǎo)示，尽管(guǎn)美(měi)国彻底(dǐ)违(wéi)约的(de)可能性非常低，但此前因为市场担(dān)忧发生(shēng)发生违约，很多国家和(hé)行业都遭到抛售，但这(zhè)次亚洲市场表现相对(duì)于美国(guó)和(hé)发达市场更具(jù)韧(rèn)性，得益于较佳的盈利增长前景和具吸引力的相对估值，尤(yóu)其看好中国(guó)、泰国和(hé)韩国(guó)。

　　具体就(jiù)中国市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化(huà)剂。中国今年首季盈利增长较去年第四季(jì)有所改(gǎi)善，有助(zhù)提振对中国(guó)资产(chǎn)的(de)信心。与(yǔ)亚洲其他地区（日本除外）相(xiāng)比(bǐ)，中国(guó)股市的估(gū)值似乎被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本除外(wài)）全球(qiú)市(shì)场策略师赵耀庭也(yě)对记者表示，债务协议的顺利通过(guò)消除了美国乃至全球面临的一(yī)个不明朗(lǎng)因素(sù)，进而短(duǎn)暂提振市场(chǎng)情绪。中航(háng)信(xìn)托宏观策略(lüè)总(zǒng)监吴照(zhào)银对记(jì)者称，因投(tóu)资者对两(liǎng)党达成一(yī)致有确定的预期(qī)，所以近期美国(guó)以(yǐ)及(jí)全球资本(běn)市场并没有对美国债务上限问题(tí)过度反应，整(zhěng)体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美债上限违约风险难(nán)以忽(hū)视(shì)

　　目前来看，主(zhǔ)流大类资产对于美(měi)债危(wēi)机(jī)的叙事反应都较为平(píng)淡，但野村东(dōng)方国际证券资(zī)产(chǎn)管理部总经理兼投资总监(jiān)肖(xiào)令(lìng)君对(duì)记者表示，从中(zhōng)长期的资产配(pèi)置角度出(chū)发，诸如美(měi)债上(shàng)限等类(lèi)似的尾部风(fēng)险(xiǎn)事件难以忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投资组合的下行风(fēng)险(xiǎn)，主要考(kǎo)虑两点：一是多(duō)元化低(dī)相关性资产配(pèi)置(zhì)、二(èr)是支(zhī)付(fù)保险(xiǎn)费的另类(lèi)策略，为组合提供下行保护。回顾美(měi)债(zhài)上(shàng)限(xiàn)危机历史，看到避险(xiǎn)资产(chǎn)如美元、美债、黄(huáng)金在通常较风险资产呈现明显的超额收益，因此组合配置中保有一定比例的避(bì)险(xiǎn)资(zī)产有助对(duì)冲投(tóu)资组合(hé)波动(dòng)。”肖令君(jūn)进一(yī)步阐述道。

　　长(zhǎng)江证(zhèng)券在黄金与美债(zhài)季(jì)度展望中也提(tí)到，黄金作为典型的避(bì)险(xiǎn)资(zī)产，国际金价将有支撑(chēng)，短(duǎn)期或继续(xù)走高，因为美债利率短期内仍会高位震荡，通胀不(bù)确定性仍然较高，同时全(quán)球整体(tǐ)风险因素在提高。

　　肖令君还(hái)提到，另一方面(miàn)，极端危机环境下(xià)，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的(de)特征，如(rú)2020年(nián)3月极度(dù)恐(kǒng)慌时期，市(shì)场无差别抛售一切资产增持现金(jīn)，传统(tǒng)避险资产(chǎn)随同风(fēng)险资产一起(qǐ)下跌，因此以期权保护组合下行风险是另一种方(fāng)式。美债违约并非我(wǒ郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊)们(men)的基准假设，如果出现郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊此类尾部风险(xiǎn)，做多波(bō)动(dòng)率、以及做空风险资产的衍生品策略将显著(zhù)受益。

　　瑞银首席美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市(shì)场的(de)最(zuì)佳非对称对冲策略(lüè)是做空美国高评级银行（评级下(xià)调、对手方、杠杆担忧(yōu)）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷(bēng)）和美国REIT（出现(xiàn)更(gèng)严重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则对记(jì)者表示，美(měi)债上限的提升，将(jiāng)促进(jìn)美联储停(tíng)止(zhǐ)紧缩货币政策(cè)，对美股也是(shì)一大利好。他还(hái)认为，美(měi)国政(zhèng)府的财政支(zhī)出得到(dào)了保证，在两年内可(kě)以继续(xù)举债。最(zuì)近两周(zhōu)的美债谈判(pàn)关(guān)键期，美(měi)国三大股指主涨，“用脚投票”的(de)市场报以乐观。可(kě)见随着美(měi)债上限谈判(pàn)的尘埃落定，美(měi)股(gǔ)仍有(yǒu)望进一步有良好表现。

　　市场重点(diǎn)再次回到

　　美国财政政策和货币政策上(shàng)

　　美(měi)国参议(yì)院已(yǐ)经投票通过债务上限(xiàn)法案，市场关注焦点再度回到美(měi)国未(wèi)来(lái)的(de)财政政策和货(huò)币政策上。肖(xiào)令君(jūn)认为，如果未出现黑天鹅事(shì)件，预(yù)计联储仍将贯(guàn)彻数据依(yī)赖原则，联(lián)储(chǔ)可能会(huì)持(chí)续(xù)关注(zhù)就(jiù)业(yè)数据和工商业(yè)运行情况，等待市场自然降温至(zhì)浅萧条后再开启降息，年内降息的乐观预期(qī)存在(zài)修正(zhèng)可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济数据上看，美国经济韧(rèn)性好于预期，如果年(nián)核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储(chǔ)还会继(jì)续加息的可(kě)能，但加(jiā)息周期已接近尾声，利(lì)率(lǜ)基本(běn)见顶(dǐng)的趋势不会改变，因此预计加(jiā)息对市场(chǎng)的冲击(jī)趋(qū)缓。”

　　赵耀(yào)庭认(rèn)为，债(zhài)务(wù)上限协议通(tōng)过后，美国(guó)财政(zhèng)部预计将可于未来(lái)7个(gè)月发行逾(yú)6000亿(yì)美(měi)元的国债。随着(zhe)市场流动性收紧(jǐn)，这(zhè)或将产(chǎn)生显著的(de)吸力(lì)作用。债券收益率或(huò)将随着资本(běn)流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约分(fēn)析师黄俊则称，接下(xià)来美(měi)国财(cái)政(zhèng)部的(de)工作重点是如何为美债找到(dào)买家，其中有三个重要看点，即第一，美联储现在仍在缩表(biǎo)周期，接下(xià)来是(shì)否(fǒu)要调整货币政策停(tíng)止缩表抛售美债；第二(èr)，以中国为代(dài)表的贸易顺差国是否(fǒu)购买美(měi)债；第(dì)三，美国国内普通(tōng)家庭可能成为购买美(měi)债异(yì)军突起的力(lì)量。

　　黄俊进而分析称(chēng)，美联储现在(zài)仍(réng)在(zài)缩表(biǎo)周期，接下来是否要(yào)调整货币政策(cè)停止缩表(biǎo)抛售美债。如果美联储缩表卖出美债，美国财政部(bù)发(fā)行美债(zhài)（向(xiàng)市场卖出(chū)）这无(wú)疑会给(gěi)美债市场造成极大抛压(yā)。他(tā)总结道，美(měi)债的重新发行，有(yǒu)可能促使美(měi)联储(chǔ)美联储(chǔ)停(tíng)止加息和缩表(biǎo)。在5月(yuè)美(měi)联储FOMC申(shēn)明中删除了此前暗(àn)示未来还会加息的(de)措辞，需要关注(zhù)6月(yuè)利率决议中美(měi)联储是否能进一步确认停(tíng)止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊