5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)24.02万(wàn)股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第(dì)七(qī)位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环(huán)比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上资金(jīn)充足(zú)，当时的(de)估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林资产存(cún)在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高自(zì)五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅(fú)低(dī)于预(yù)期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基(jī)数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社(shè)融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于(yú)陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐观(guān)。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来(lái)，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出(chū)现，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金(jīn)进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在业绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火(huǒ)火(huǒ)，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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