财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程1债券(quàn)的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会(huì)一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的(de)市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完成后加入瑞银(yín)集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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