分(fēn)析人(rén)士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系统配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基金的(de)基金(jīn)管理人提出(chū)了(le)更为严(yán)格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和(hé)透(tòu)明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求(qiú)高收益的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的(de)产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模(mó)较大或者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或(huò)者金(jīn)融产品关联性较强，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)，可能对资(zī)本市(shì)场和金融体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币市场基(jī)金满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币市(shì)场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易(yì)理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规(guī)模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数(shù)量大于5000万个的货币市(shì)场基(jī)金，监(jiān)管要(yào)求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风(fēng)险(xiǎn)管理和产(chǎn)品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高产品的(de)透明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是(sh顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉ì)为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过(guò)度集(jí)中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新规的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动类(lèi)资管产品顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉迎(yíng)来(lái)发展良(liáng)机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重(zhòng)要货币市场基金的附(fù)加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自(zì)身投资研究、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注意的是(shì)，重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬(chóu)激(jī)励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规模(mó)相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满(mǎn)足(zú)多(duō)项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公司(sī)发行的证券市值(zhí)不得超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融(róng)工具占基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规(guī)模(mó)合计不得(dé)超过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额(é)申(shēn)购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例(lì)不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的(de)重(zhòng)要举措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的(de)流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的(de)成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同(tóng)相关市场主(zhǔ)体共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案。风险应(yīng)对预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国(guó)证监会对风(fēng)险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成(chéng)立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据(jù)风险应(yīng)对预案等(děng)对(duì)重要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于(yú)投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投资(zī)者。相(xiāng)对于其(qí)他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基(jī)金具有着投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分(fēn)规模(mó)较大的货币规模基金如(rú)出现风险(xiǎn)事件，或将对社会(huì)稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规(guī)范(fàn)化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能(néng)是(shì)投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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