上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一起(qǐ)退市(shì)却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连(lián)续20个交易(yì)日低于1元，触及退(tuì)市指标，公(gōng)司股票及其(qí)可转(zhuǎn)债被(bèi)终(zhōng)止上市，搜特转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市而(ér)强(qiáng)制(zhì)退市(shì)的可转债(zhài)。此(cǐ)外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因触(chù)及退(tuì)市指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具债券和股票双重(zhòng)属(shǔ)性，自诞生(shēng)以来颇受(shòu)市场欢迎。一(yī)个(gè)广为流传(chuán)的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保底，上不封顶”，即上涨时(shí)有“股(gǔ)性(xìng)”加(jiā)油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资(zī)者“进可(kě)攻退(tuì)可守”，几乎(hū)稳赚不(bù)赔。在可转(zhuǎn)债30多年发展中(zhōng)，此前一直未出(chū)现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退市的(de)情况(kuàng)，也未发生过(guò)实质性违约事(shì)件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约(yuē)历(lì)史或将被(bèi)打(dǎ)破，可转债信用风险(xiǎn)浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说可转债退市(shì)后，依然可以(yǐ)执行赎(shú)回和回售(shòu)等条款，但由于大多数上市公司是因经营不(bù)善(shàn)导致退市，财务状况并(bìng)不乐观(guān)，资不抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎回的可能性较大。而(ér)如果(guǒ)启动破产(chǎn)重整，公司(sī)发行的可(kě)转债(zhài)划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠后，刚性(xìng)兑付亦存在(zài)很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接(jiē)连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期(qī)稳(wěn)定的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可转债退(tuì)市并非完(wán)全出乎意料，早已在相关规则中埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市(shì)公(gōng)司股票(piào)被终止上市的，其发(fā)行的(de)可转债及(jí)其(qí)他衍生(shēng)品种(zhǒng)应当终止上市。过(guò)去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成(chéng)就(jiù)了可(kě)转债(zhài)30多年零退市、零(líng)违约的“神(shén)话(huà)”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革的(de)持续推进(jìn)，市场优(yōu)胜劣汰加快，常态(tài)化退市机制正在形成(chéng)，以(yǐ)上市股蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗为锚的可转债也(yě)跟着出清，违(wéi)约风险(xiǎn)随(suí)之上升(shēng)。退市，或将(jiāng)成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者(zhě)没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)的(de)认知了(le)。投资者要(yào)改变“闭眼买债”的路(lù)径(jìng)依赖，学会优择品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估正(zhèng)股基本面(miàn)、成长性、估值水(shuǐ)平(píng)以(yǐ)及发债公司(sī)蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗偿债能力等(děng)，防(fáng)范债券退市、违约(yuē)风险；在(zài)取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险较高的标的(de)，而选(xuǎn)择正(zhèng)股经(jīng)营效益良好、估值合理且随市场(chǎng)下跌估值出现(xiàn)压缩(suō)的标的。并(bìng)密切关注可转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整配置(zhì)比例(lì)和结构(gòu)，学会(huì)在市场(chǎng)波(bō)动中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟(gēn)上形势变化。目前(qián)关于(yú)可转债(zhài)的退市(shì)处理还(hái)有不少(shǎo)空(kōng)白和盲(máng)点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场(chǎng)明确(què)预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否仍(réng)存在交易可(kě)能(néng)、是否还拥有转股功(gōng)能等。同时(shí)，应加强对(duì)可转(zhuǎn)债(zhài)的(de)风险(xiǎn)防控，强(qiáng)化发行(xíng)前的信用评(píng)级，对(duì)于信(xìn)用(yòng)资质(zhì)较弱的公司，可考虑提高(gāo)担(dān)保资(zī)产与回售(shòu)条款等相关(guān)要(yào)求，适当(dāng)提升准入(rù)门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制下，证(zhèng)券市场将迎来(lái)全方位、根本性的(de)变化。过去一些(xiē)“无(wú)脑买入(rù)”“跟风(fēng)买入”的简单套(tào)路行不通了，一些规(guī)则制度上的(de)短板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时应势(shì)，调整包(bāo)括(kuò)可转债在内的投资方法，完善(shàn)配套制度(dù)，提升风险意识(shí)，共促A股市场健(jiàn)康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗