随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉(lā)开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法(fǎ)跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于(yú)人(rén)工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的(de)技术(shù)变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关(guān)的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了(le)较大回(huí)调(diào)，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个(gè)行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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