5月23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续(xù)处于低位(wèi)水平，具(jù)有较大吸(xī)引力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处(chù)于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后，医药板块作为老赛道是(shì)否能有反弹(dàn)行情？在(zài)后疫情时代，医药板(bǎn)块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药行业复苏确(què)定性很强

　　疫情在(zài)2023年(nián)第(dì)一季度(dù)的(de)影响将会逐步(bù)消退，医(yī)药行(xíng)业的基本面正继(jì)续得(dé)到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角(jiǎo)度来(lái)看，在2023年一(yī)季度，医药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）存在一定的(de)估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲度，创新药板块的营收与去年同期相(xiāng)比(bǐ)增加了6.56％，研发总支出的增(zēng)速达(dá)到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经从2022第一季(jì)度(dù)的(de)8.84倍恢复到了(le)2023第一季度的(de)15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的(de)经营数据(jù)来看(kàn)，除(chú)去创新药和(hé)疫情受益细分领域(yù)，医(yī)药板块中具有较好成(chéng)长能(néng)力的低(dī)估值板块有原料(liào)药(yào)、医疗设备(bèi)、血制(zhì)品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景，国(guó)内(nèi)市场仍未达到预期(qī)，原因在于(yú)近几(jǐ)年来(lái)，由于老龄化，国内医保支出(chū)并未增加太多，增速中的增量大(dà)部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医(yī)疗行业，增长速辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲度(dù)并不快。首先，结构(gòu)性(xìng)的分(fēn)化是非(fēi)常明显的，传统药企必须(xū)要给创新留出(chū)空间，比如在过去的三(sān)年(nián)中，港股创新药企的年化营(yíng)收(shōu)增速高达70％。对本(běn)土医药企业而(ér)言，要实(shí)现高(gāo)速发展，必(bì)须(xū)要双(shuāng)管齐(qí)下，在本土(tǔ)市(shì)场之(zhī)外拓(tuò)展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是(shì)

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目前在(zài)总(zǒng)需求复苏不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的新基建(jiàn)板(bǎn)块或是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投(tóu)资的胜(shèng)负手。

　　我国继续推进优质医疗(liáo)资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基建再获政策(cè)扶(fú)持(chí)。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生健康委(wěi)员会召(zhào)开新闻发布会(huì)，重点(diǎn)介绍优质医疗资源(yuán)下移(yí)、区域平衡布局(jú)。县医院作为县级医(yī)疗卫(wèi)生服(fú)务网络的龙头，连接着城(chéng)乡卫生服务体系(xì)。长期以来，国家卫(wèi)生健康委(wěi)通过(guò)开展(zhǎn)三级医院对(duì)口帮扶等方式，引导优质(zhì)医疗资源下移，不(bù)断提高县(xiàn)级医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续推(tuī)进(jìn)人(rén)才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院的(de)对口支援(yuán)，托管，建立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医(yī)疗等多种形式，满足县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市(shì)县范(fàn)围内解(jiě)决奠(diàn)定坚实(shí)的基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接(jiē)下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众需求(qiú)较大的(de)心(xīn)血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理(lǐ)学(xué)等(děng)专(zhuān)科建(jiàn)设，补齐(qí)资源短板，完成预(yù)期的(de)建设任务。随(suí)着具体政策的出台，相关的基层医疗器械(xiè)市场或(huò)将受益。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器材、生命信(xìn)息(xī)设备(bèi)和心血管耗(hào)材相关的板块将(jiāng)会有较大的发展空间(jiān)。其中(zhōng)的个股有：联影医疗(liáo)、万(wàn)东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医(yī)疗、海尔生(shēng)物。

　　医(yī)改政(zhèng)策频频出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩张(zhāng)。随着国(guó)家继续支持(chí)优(yōu)质医疗资源扩容下沉的政策(cè)，在未(wèi)来，医疗卫生(shēng)资源的分布(bù)将会得(dé)到优化，促进(jìn)更多优质的(de)医疗资源(yuán)向下扩(ku辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲ò)容，释放更(gèng)多中(zhōng)、基(jī)层医(yī)疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四五”规划中(zhōng)提出(chū)要加(jiā)强(qiáng)医疗(liáo)卫生领域(yù)的基础设施(shī)建设的背(bèi)景下，预(yù)计(jì)医疗(liáo)器械(xiè)采(cǎi)购将更加宽松(sōng)，这将推动(dòng)医(yī)疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速进入医院，长(zhǎng)期而言，随(suí)着多项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替代(dài)将逐步加(jiā)速，相关(guān)大型(xíng)医疗器(qì)械的龙头厂商(shāng)将会抓住(zhù)放(fàng)量的机会，实现快(kuài)速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关注(zhù)国内(nèi)高端医疗设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些(xiē)企业(yè)具有较(jiào)好的(de)产品(pǐn)性(xìng)能、较好的(de)渠道和较(jiào)强(qiáng)的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲