“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国5月(yuè)非(fēi)农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来(lái)两次(cì)会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击下持(chí)续下行(xíng)，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示出(chū)就业市场边(biān)际(jì)降温(wēn)的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行(xíng)业(yè)裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代(dài)以来的最低水平(píng)，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不(bù)会引发(fā)市(shì)场(chǎng)和官方(fāng)的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济(jì)前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国(guó)在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油(yóu)价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点(diǎn)非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员国(guó)之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入(rù)北约(yuē)的路线图(tú)，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做(zu水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ò)好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国(guó)等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克兰水娃是几娃？ 水娃是什么颜色提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加(jiā)产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻(wén)息息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经(jīng)济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话(huà)，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮(lún)储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产(chǎn)区(qū)已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢(huī)复正常，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸(mào)订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的(de水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的(de)预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问(wèn)题(tí)等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库和资金再(zài)次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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