用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互(hù)联网架(j武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ià)构的企业(yè)互联(lián)网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入(rù)来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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