5月(yuè)以来，嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富(fù)国基(jī)金(jīn)、南方基金(jīn)等多家头部公募(mù)基(jī)金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发业(yè)内广泛关注(zhù)。

　　从国(guó)内(nèi)半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在经历(lì)一(yī)季(jì)度的持续(xù)回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金对(duì)主题(tí)ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半导体主题(tí)ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对板块中(zhōng)长期投资价值的肯定(dìng)。尽管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持(chí)续推进，以及近(jìn)期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板(b75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ǎn)块(kuài)表现(xiàn)来看(kàn)，在经历一季度(dù)的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。以中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年(nián)内高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备(bèi)板块周跌(diē)幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行(xíng)业中跌幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，尽管(guǎn)板块持续下(xià)跌(diē)，但资金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收(shōu)益(yì)均告(gào)负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增幅居前(qián)，75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片(piàn)产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品份额(é)出现下降外(wài)，其余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第(dì)一(yī)，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉实(shí)上证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分(fēn)析(xī)，当前半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业复(fù)苏不及预期(qī)主要原因，一是国(guó)产替代进程(chéng)不及预期，国内半导体企业(yè)相比(bǐ)海(hǎi)外半导体大厂起(qǐ)步较(jiào)晚，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在国(guó)产(chǎn)替代(dài)过程中产品研(yán)发和客户导(dǎo)入进程可能(néng)不及预期；二(èr)是(shì)下游需求(qiú)不及预期，在边缘政治和全球经济疲(pí)软背(bèi)景下，全球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球半(bàn)导体行业正处于下行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们认为有望(wàng)于今年(nián)看到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周期中(zhōng)，率先(xiān)回暖的(de)种类(lèi)要看芯(xīn)片下游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份(fèn)额提升(shēng)属性的环(huán)节会率先回暖。一方面中国经(jīng)济体重要(yào)的构成央国企对资产(chǎn)回报提出(chū)要求，民营企业的竞争力提升(shēng)也会更加依(yī)赖数字(zì)化，成本效率提(tí)升是数字化的(de)长期关键驱动力(lì)，另(lìng)一方面(miàn)短周期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济复苏会加大(dà)企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部(bù)副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块上涨的原因，一方(fāng)面是(shì)2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处(chù)于(yú)底部位置；另(lìng)一方面市场预期(qī)基本面即将见底(dǐ)，再加上(shàng)有AI主题的催化，所以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一(yī)定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许多个(gè)股的股价其实是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合因素引起行业(yè)近期的持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投(tóu)资者(zhě)对板(bǎn)块(kuài)价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士也(yě)表(biǎo)示，长期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田(tián)光远表(biǎo)示，从基本(běn)面上，人工智能给半导体带(dài)来(lái)了新的需(xū)求增量，从周期视角，预(yù)计(jì)未来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有一(yī)定(dìng)业绩(jì)的(de)压力，但一方面需求(qiú)会重新复苏，另一(yī)方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有(yǒu)国产替代的中期逻(luó)辑(jí)支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面，半导(dǎo)体板块(kuài)估值波(bō)动较(jiào)大，且子板块和细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚(shèn)至(zhì)低估的机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多(duō)优质的(de)公司处于历史估值(zhí)分位低位(wèi)区间，随(suí)着需求回(huí)暖或(huò)者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是(shì)以能(néng)源为对象(xiàng)进行创新，第(dì)三次是信息(xī)为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人(rén)工智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向认知智能后，将对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大的影响，也会(huì)开启新(xīn)一(yī)轮的工(gōng)业革命，它是信息(xī)革(gé)命(mìng)经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动互联网革(gé)命后在万物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前(qián)仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带来(lái)的(de)技(jì)术变革浪潮(cháo)下(xià)，人工智(zhì)能对云管端各方面都产生了影响，云侧变(biàn)化最(zuì)为显著，很(hěn)多(duō)环节(jié)发生了改变，产生了(le)新的(de)投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应用的落地，端侧和(hé)网侧的(de)新硬件也会产生新的投资(zī)机会(huì)。因此我们长期看好半导(dǎo)体的(de)投资(zī)价值。”田(tián)光远建议投资(zī)者长期(qī)关注该板块(kuài)投资(zī)机会，他认(rèn)为可以重(zhòng)点(diǎn)配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体设(shè)备材料(liào)国产化为(wèi)代表(biǎo)的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基(jī)金科技组(zǔ)基金经理刘(liú)慧(huì)影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到(dào)下游需求为主(zhǔ)的芯片(piàn)设计都会在今年都有非常(cháng)好的机会。首先(xiān)，基本(běn)面上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加速中国(guó)芯片(piàn)的国产替(tì)代，党的(de)二(èr)十大对于科技安全(quán)的强调为芯片的(de)国(guó)产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一(yī)年(nián)的充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯片设计板块有望(wàng)正式迎(yí75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ng)来反转(zhuǎn)。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销(xiāo)数(shù)据和重点公司的边际(jì)变化，同时(shí)动态(tài)跟踪电子消费品(pǐn)的复(fù)苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基(jī)础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体行业持续(xù)增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一季报(bào)业(yè)绩相(xiāng)对较强(qiáng)，国产(chǎn)化(huà)趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以关注(zhù)的方向(xiàng)。存(cún)储作为半导体(tǐ)中(zhōng)最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为(wèi)需(xū)要关注景气度修复速度(dù)和估值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股价(jià)有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变化综合(hé)判断(duàn)配置(zhì)价值(zhí)，我们(men)也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升