昨天深(shēn)夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为1enjoy可数吗，joy可不可数6.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖(henjoy可数吗，joy可不可数ú)北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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