30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债(zhài)搜特转(zhuǎn)债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年(nián)可转债历史上从(cóng)未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同(tóng)时(shí)，各类(lèi)低价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资(zī)金开始担(dān)心退(tuì)市(shì)和(hé)违约风险，纷纷出(chū)逃。

　　A股市(shì)场今(jīn)天也(yě)继续不乐观，自(zì)周二(èr)盘中冲高到3400点跳水之后，市场持(chí)续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指数(shù)和多数板块下(xià)跌(diē)，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日(rì)有所缩量(liàng)。

　　行(xíng)业板块方面，此(cǐ)前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也(yě)跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转债(zhài)面临退市

　　带崩整(zhěng)个低价转债市(shì)场

　　30年没(méi)有过(guò)的(de)可转债(zhài)退市(shì)历史，在今(jīn)年5月一下被打破，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告(gào)公(gōng)司和蓝(lán)盾转债被告知(zhī)要退市，打破了30年来的(de)可转债没有出现正股和(hé)转债退市的(de)历(lì)史。接着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再(zài)度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续(xù)上(shàng)演断(duàn)崖式暴跌，面值100元(yuán)的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债(zhài)的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能(néng)面临的违约。彻底(dǐ)带(dài)崩了整个低(dī)价转(zhuǎn)债，过(guò)去的(de)双低策略(lüè)似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正(zhèng)股(gǔ)思(sī)创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而(ér)正(zhèng)股塞力医疗只跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转(zhuǎn)债等跌(diē)超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格(gé)跌(diē)破100元的低价转债，而一(yī)年前市场还在关注“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度没(méi)有转债价格低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市(shì)场(chǎng)近期(qī)波动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)在券商、银行等金融(róng)股带动之下，一度(dù)冲上(shàng)3400点，而后快(kuài)速(sù)跳水(shuǐ)。然(rán)后(hòu)持(chí)续下(xià)行(xíng)，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻(fān)红后，市(shì)场持续走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波(bō)动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表(biǎo)示(shì)，4月(yuè)新增社融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致预期(qī)，一(yī)季度(dù)冲量明显+票据(jù)利率下(xià)行(xíng)，数据走弱在学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(zài)方向上不超预期，但(dàn)幅(fú)度较预期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新(xīn)增中长(zhǎng)贷MA6同(tóng)比走高，冷热(rè)不匀再现(xiàn)，居民(mín)中长贷在1Q脉(mài)冲式(shì)修复过(guò)后明(míng)显走弱(ruò)，单月(yuè)新(xīn)增创历史新低，与(yǔ)地产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效应外(wài)，主(zhǔ)因C端(duān)新增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门中长贷(dài)仍在修复→全A非(fēi)金融企业盈利(lì)全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财(cái)报数(shù)据(jù)反映的制造业库(kù)存及(jí)产能周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证复(fù)苏成(chéng)色(sè)需巩固，或提(tí)升政策加(jiā)码“恢(huī)复(fù)和扩(kuò)大(dà)需求”的可能(néng)。

　　前海开源(yuán)基(jī)金近(jìn)日也表示，后(hòu)续(xù)来看市场回(huí)落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月(yuè)政治局会议仍(réng)然强(qiáng)调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动(dòng)性大概(gài)率仍然(rán)维持宽松，同(tóng)样仍可能有增量政策出台(tái)，对市场均是呵护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美联储本(běn)轮(lún)加息(xī)已至(zhì)顶点，仍然存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患同时(shí)通(tōng)胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性难更紧，外(wài)资(zī)对国内市场的流(liú)出压力不大。

　　总(zǒng)体来看(kàn)，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)的分(fēn)化，热(rè)门板块交易性(xìng)的波动是指(zhǐ)数调整主(zhǔ)因，但在内需修复、外(wài)需韧性，且国内政策(cè)呵护延(yán)续、外资流出压力不大(dà)下市场无大风险，震荡修复延(yán)续。

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