在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊益和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或转换业(yè)务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行(xíng)。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策(cè)略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带(dài)来的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来(lái)的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会(huì)，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放式权益(yì)类(lèi)基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊)会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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