5月以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市(shì)场进一正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块(kuài)仍(réng)然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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