随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还(shì)，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还(hái)无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链(liàn)不同环(huán)节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎ谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还n)，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的(de)较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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