财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这(zhè)一(yī可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)点，公募(mù)基金一(yī)季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季(jì)报(bào)中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经(jīng)理个(gè)人(rén)还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短期内也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找机会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在(zài)应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适(shì)合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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