今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有(yǒu)基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一(yī)季(jì)度中(zhōng)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高的行(xíng)业(yè)将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医(yī)药行业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着中报(bào)业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望(wà来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗ng)未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望(wàng)受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于(yú)下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的(de)高股息资(zī)产的投资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石化(huà)等。

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