随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们(m奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒en)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升(shēng)科(kē)技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有明(mín奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒g)显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的(de)干扰，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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