2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资(zī)本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文(wén)化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部(bù)成(chéng)为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果(guǒ)文化也成为中国最成(chéng)功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机(jī)并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的(de)战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的(de)关(guān)键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福(fú)寺的笑果文(wén)化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对(duì)外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上(shàng)看到本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些，但(dàn)公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家(jiā)政治和解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限公司为第三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相(xiāng)关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作(zuò)的(de)长视(shì)频节(jié)目，可(kě)以占到公(gōng)司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发(fā)展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化(huà)外(wài)，其他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注也有些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发(fā)展趋势(shì)分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于(yú)，资本的投资逻(luó)辑(jí)天然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的(de)不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的(de)不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为(wèi)大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是(shì)靠(kào)故事(sh辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思ì)起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇(yù)的(de)原因。

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