周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大三大球和三小球分别是什么 三大球的起源金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的(de)价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(j三大球和三小球分别是什么 三大球的起源iā)银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速(sù)将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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